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美联储两个月内二次降息!市场不买账 美元急升黄金下跌 特朗普

2019-11-03 16:13:39

一切都在市场预期之中。不到两个月后,美联储再次降息。

北京时间凌晨,美联储再次下调利率25个基点,同时下调超额准备金率(ioer)。

美联储主席鲍威尔(Powell)在新闻发布会上表示,美联储降息的行动是在面临诸多风险的情况下为美国经济发展提供保护伞,重申未来的政策路径将继续看下去。

预计利率决议公布后,美国总统特朗普将再次在社交媒体上“点名”。这一次,他说,“鲍威尔和美联储又失败了”。

位图更新利率展望鲍威尔发出什么信号?

北京时间(美国东部时间,18日)凌晨,美联储官方网站发布了会议的三份文件:联邦公开市场委员会(fomc)利率声明、经济和利率前景报告,以及鲍威尔在新闻发布会上的讲话。

利率声明显示,联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率下调25个基点,至1.75%-2%的范围。美联储将超额存款准备金率(ioer,美联储为超额存款准备金支付的利率)下调至1.8%,并将隔夜回购利率设定为1.70%。

事实上,市场已经预料到降息和降息。会议前夕,机构普遍预测美联储将降息25个基点。美国联邦储备委员会(fedwatch)工具显示,自6月初以来,市场一直将美联储9月份联邦公开市场委员会(fomc)降息至1.75%-2.25%视为第一个概率事件,尽管其概率曾在会议前降至50%。

美联储9月份联邦公开市场委员会会议目标利率概率的历史趋势

(深橙色线代表1.75%-2%的利率区间)

资料来源:cme

由于降息预期提前被市场消化,美联储主席鲍威尔(Powell)讲话传达的最新“位图”和信息最值得“敲黑板,画重点”。

“位图”是货币政策委员会(Monetary Policy Committee)投票委员会对中性利率和后续货币政策趋势的“官方指引”,该委员会有权对利率决策进行投票。鲍威尔的演讲可以为市场参与者提供更灵活的阅读空间。

美联储文件显示,包括鲍威尔本人在内的七名美联储官员支持利率决定,一名支持降息50个百分点,两名支持留在原地。关键官员之间的分歧依然存在。

前瞻性文件中的“位图”显示,10名成员认为2019年不会再降息,7名成员认为会再次降息。

位图来源:美联储

鲍威尔在记者招待会上的发言和问答中传达了什么信息?

用词频统计工具对鲍威尔的演讲进行排序后,钟铮发现,“通货膨胀”仍然是他演讲中最大的高频词。此外,实力、贸易、市场、不确定性等都被多次提及,这也表明了美联储关注的焦点。

映射:中国证券期刊工具:词汇云

一些分析师表示,美联储的目标一直是保护美国的经济发展。在制定货币政策时,首要考虑的是“有利于经济”,这一目标通常分为三个方向:第一,国内生产总值增长和财政赤字;第二是通货膨胀率和失业率。第三,经济周期。这三个方向对美联储的拉力会不时变化。目前,美国就业市场相对“强劲”的形势令美联储担忧,美联储最担心的指标是通胀水平的变化。

仲正军也专注于鲍威尔的演讲:

-促进就业和稳定价格是美联储的目标

-降息的目的是在环境变化和风险累积的情况下保持美国经济的强劲势头。美国经济仍然表现良好,处于11年的扩张期。基本经济前景仍然乐观。

-由于经济就业市场、工资增长和坚定的消费者信心,家庭消费已成为经济增长的主要推动力。商业投资和出口疲软背后的主要原因是全球增长放缓和贸易政策变化,这是美联储全年重点监控的两大不确定性来源。

美联储官员预测今年的实际国内生产总值增长率约为2%,明年将略有放缓。

-通胀仍徘徊在低于2%目标的低水平,但预计通胀目标将会实现。从官方预测的中值来看,今年的通货膨胀率将达到1.9%,2021年将达到2%。然而,抑制通货膨胀的压力仍然很大。利率决议符合全球经济贸易形势和美国当前通货膨胀形势的要求。

——未来货币政策路径将根据经济发展形势、经济发展前景和风险因素的变化来确定。没有预设路径。

-注意到最近的“资金短缺”问题,美联储采取了迅速和积极的措施。虽然这些问题对市场有很大影响,但不会对整个经济和美联储的政策立场产生任何影响。因此,暂时不会考虑永久公开市场运作或永久回购运作。

-何时扩大资产负债表的问题将重新讨论。扩张可能比预期的要早。

降息后,美元指数飙升。

金融市场以不同寻常的方式做出了回应。

一般来说,降息有利于股市、原油等风险资产和黄金等贵金属。然而,降息决议发布后,美股和黄金在盘中同时暴跌。

然而,美国国债遭遇卖空,收益率一度飙升。

值得注意的是,美元指数在交易日大幅上涨。此前,特朗普抱怨美联储没有有效降息,美元继续走强,而强势美元给美国出口带来巨大压力。

美元的强势也吸引了许多市场参与者的注意力。一些分析师表示,随着全球经济和贸易不确定性的增加以及负利率阵营的扩大,许多美国企业不得不将海外扩张资金汇回美国市场,这对美国企业的对外直接投资造成了巨大影响。此外,资本流动进一步推高了对美元的需求,使美国企业的国际竞争力下降。

农业信贷银行(Crdit Agricole)表示,美联储的政策决定以“鹰派降息”为特征,这令一些更温和的预期失望,对美元有利。

随着超级央行日的临近,将宣布一系列利率决定

美联储宣布降息后,阿联酋央行立即宣布降息25个基点,以跟上美联储的宽松步伐。今早,香港金融管理局亦宣布将基准利率下调25个基点至2.25%。

今天,日本银行、印度尼西亚银行、英格兰银行、巴西央行、瑞士央行和挪威央行都将宣布最新的利率决定。

一些市场参与者预计,英格兰银行和日本银行可能维持目前的利率水平,而新兴市场国家仍可能采取降息措施。然而,不可否认,“全球宽松”的趋势将得到进一步证实。

日前,全球领先的央行欧洲央行(European Central Bank)推出“降息+重启量化宽松”组合,将存款便利率从-0.4%下调至-0.5%,从11月1日起每月购买200亿欧元债券,逐渐远离“负利率”和“宽松”的路径。

据分析,世界主要经济体目前面临下行压力。全球贸易形势和地缘政治等不确定因素的聚集也给各国经济带来了更大的麻烦。在缺乏特别有效的刺激经济增长手段的情况下,央行不得不把重点放在货币政策的调整上。

降息,一种货币政策,通常可以降低融资成本,给经济注入活力,成为经济增长的能源之一。然而,随着全球流动性宽松浪潮的回归和世界进入低利率时代,降息的有效性可能会降低甚至带来副作用,如银行体系利润的侵蚀、债务规模的扩大等。,从而带来更大的经济问题。

英国《金融时报》曾指出,降息刺激经济有“多米诺骨牌效应”。然而,随着负收益率债券规模的增加,降息可能不会对经济产生太大影响。

然而,短期内,美联储降息仍将为市场带来投资机会。根据历史表现,在美联储降息周期中,美元往往面临压力,推动资本流向新兴市场,而低价值新兴市场资产将受到更多关注,股票资产预计将脱颖而出。根据制度分析,在全球估值低迷时期,a股市场的吸引力将在政策和基金的多重有利祝福下被放大。

此外,贵金属有望成为低利率市场环境下的直接受益者,因为从历史上看,黄金价格与美元实际利率有非常明显的负相关。如果美元指数未来走弱,黄金支撑的贵金属家族仍有上升空间。

面对全球降息浪潮的汹涌,中国央行是否会跟进降息也成为市场关注的焦点。一些分析师表示,央行的降息选项一直在政策工具箱中,降息的概率比以前更高。招商局证券(China Merchants Securities)此前指出,目前中美之间的利差正在扩大,这为中国降息开辟了空间。如果美联储在9月份继续降息,央行降息的可能性将会增加。

上海郁秀资本研究部主任徐俊哲认为,美联储降息周期的延续有利于提高国内降息的概率和国内流动性氛围的持续改善。考虑到第四季度实体经济即将进入新一轮启动,宏观经济预计将企稳,房地产类股和周期类股预计将迎来中短期投资情绪的好转。

资料来源:中国证券报

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